分析称伊坎注资坑苦Netflix：或成其重大负担

MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)认为，激进投资人伊坎注资Netflix的行为很难指望为自己和投资对象带来任何好处，而且很可能会成为后者发展中的重大负担。

以下即评论文章全文：

现在，或许Netflix是死活都会被拖入与伊坎(Carl Icahn)的战争了，可是现在看来，除开痛苦之外，著名的积极投资人似乎并不能够为电影出租公司带来任何其他东西。

在游戏的一开始，伊坎似乎是唱起了大家熟悉的调子，将该公司当作一个收购目标来投资，就像他过去曾经的很多投资一样其中最近的一笔是投资于摩托罗拉移动。可是，华尔街上却颇有一些人觉得，伊坎的策略在其他交易中或许会有效，但是这一次就不见得了。更何况，长期以来，就一直有人认为Netflix(NFLX)是硅谷炒作机器的产物，被高估的股票。

Netflix的董事会和首席执行官哈斯廷斯(Reed Hastings)显然不打算买伊坎的账。周一，这家DVD和流媒体公司决定采用一个反收购的毒丸计划，这是个明确的信号，意味着他们将全力以赴，保卫Netflix的独立和完整。

上周，伊坎在一份递交监管当局的文件当中披露，Icahn Capital已经囤积了Netflix大约10%的股份，投资者闻风而动，纷纷猜测潜在的收购者到底是谁。伊坎也明确了自己的意图，在接受采访时，他解释说，这个行业正在集成之中，而Netflix“应该是集成的对象”。在软件巨头微软[微博](MSFT)有意于Netflix的消息传出之后，后者饱受打压的股价迅速上涨。在过去一周当中，该股的涨幅就达到了15%。

问题也就出现在这里，尽管Netflix去年夏季的重大失误使得自身的市值缩水了三分之二，但是现在，从任何角度看来，该股的价格都已经称不上低廉了。目前，股票价格大约相当于2013财年每股盈利预期的175倍。FactSet提供的数据还显示，股价同时相当于现金流的44倍以上，相当于近五年平均水平的2倍以上。更何况，关于Netflix可能会被收购的消息早已在华尔街上颇流传了一段时间，这就意味着，哪怕收购交易坐实，该股潜在的上涨空间都已经是极为有限了。

“卖方分析师膝跳反射般的反应，其实就是为了拉高股价。”Caris & Co分析师米勒(David Miller)指出，“当你真要确认买家是谁时，眼前只能是一片漆黑。坐在那里为潜在的交易祈祷，当然不能说是什么错误，但是如果没有买家出现，这可就是浪费时间了。”

米勒补充说，在他看来，唯一真正可能的买家只有亚马逊[微博](AMZN)，可是他同时强调指出：“如果真正的买家只有一个，他们为什么要出高价？”

Wedbush的帕切特(Michael Pachter)长期以来一直看空Netflix，甚至在一份研究报告当中表示，自己当前给予该股的45美元目标价格是“慷慨大度的”。他解释说，目标价格的构成是：市盈率采用美国流媒体行业大致20的平均水准，再为其目前还在亏损的海外业务加上10美元。这位分析师上周表示：“在我们看来，哪怕有潜在的收购者，开出的价格也不会超过这一水平，因此，我们认为伊坎先生的投资其实并没有合乎逻辑的根据。”

Bernstein Research分析师基利纳尔(Carlos Kirjner)周一写道：“我们相信，哪怕换了不同的领导团队或者不同的战略，Netflix的情况也不会有什么明显的好转，因此，我们对于积极投资者采取的行动不能不表示质疑。”

还有，伊坎自己的表现记录也是个问题。无论在科技类股还是在媒体类股当中，他的表现最客气地说起来也是不乏失败案例。至少在媒体领域，大多数都是乏善可陈。

“伊坎在媒体世界中的积极行动记录其实是非常糟糕的。”Caris & Co。的米勒评价道，“谋求改变的努力往往都遭到了失败，结果是潜在的价值反而被破坏了。”伊坎的媒体投资对象曾经有雅虎(YHOO)、狮门(LGF)和Blockbuster等国标开槽头自攻螺丝，现在还涉足了Dish Network Corp。(DISH)。

Netflix的这次投资让人很容易联想到Blockbuster的那一次，后者是一家录像带出租连锁店，最终申请破产收场。两家公司的情况都很相似，在艾坎投资的时候，都面对着市场环境的迅速变化，正努力实现转型。

一些投资者或许现在还会记得，在2005年的时候，伊坎购入了Blockbuster的很大一部分股权，发起了代理投票战争，最终他自己得以进入董事会。很多人都认为，艾坎对公司管理进行了很多干预。Blockbuster前首席执行官安蒂奥科(John Antioco)在2011年4月的《哈佛商业评论》撰文披露了管理层和积极投资人之间的争吵，之后在杂志上引发了一场有趣的讨论。伊坎自己则将Blockbuster称为“生涯中最糟糕的投资”。

Janney Capital Markets的威布尔(Tony Wible)上周在研究报告中谈及伊坎的最新尝试时写道：“如果他打算像在Blockbuster时那样挑战公司管理层的策略，公司的成长前景就会因此遭到破坏。”

在周一毒丸计划被披露之后，威布尔在电子邮件当中写道：“看上去，伊坎完全可能因此变得更加积极，而非相反。他的13D文件显示，他现在生气了。任何的结仇都将会对Netflix造成损害，就像在Blockbuster那样。”

不过，这位分析师又补充说，新的认股权计划和董事会安排意味着“Netflix完全可以无视他的任何想法”。

现在看来，Icahn还说不上有多少迫使Netflix进行交易的可能性。不过，在谷歌(GOOG)收购摩托罗拉移动的交易当中，他却被视为重要的幕后角色。在谷歌2011年斥资125亿美元进行收购交易一个月前递交的一份文件中，伊坎就建议摩托罗拉基于自己的专利考虑可能的选择。

无论怎样，现在看上去，对于Netflix的哈斯廷斯而言，他努力使得公司再度获得成长的进程当中自锁液压缸，伊坎都将成为一个沉重的负担。