欧元是时候看美联储了后市预期及目标图丹斯克银行欧元

希腊问题的解决令其他央行又可以开始行动了。尾部风险过高的问题解决，美国经济数据近期也表现强势。市场开始关注耶伦究竟准备何时首次升息。就像我们之前所说的，欧元区前景的明朗化会令美联储对开始货币政策正常化更具信心。

丹斯克银行(Danske)周四(7月23日)撰文称，欧元投资者是时候关注美联储了，并对欧元后市目标位进行分析。内容如下：

在希腊问题解决后，欧元/美元短暂走高，但之后就是一波持续跌势。

出现这种行情有几个理由，其中包括了基本面因素和资金驱动因素：

首先，希腊退出欧元区的风险升水得到有效控制，市场不再认为会触发诸如08年雷曼危机之类的系统性风险。协议达成后，欧元短暂走高就是因为这一点。但是，此次协议牵涉到希腊改革。也就是说希腊问题仍将隐隐持续，虽然退欧的风险暂时下降了，但如果希腊当局之后不改革，则风险将会重返市场。

其次，希腊问题的谈判过程充分体现出了欧元区国家发展的不均衡。这是一个明显的欧元利空因素。

第三，希腊危机的下降令欧元相关货币对的波动率下降，欧洲股市也展开反弹。这点燃了欧元的抛售热情，因投资者再度将欧元作为融资货币，欧元区外投资者再度做空欧元作为对于欧股的对冲。

是时候看美联储了

希腊问题的解决令其他央行又可以开始行动了。尾部风险过高的问题解决，美国经济数据近期也表现强势。市场开始关注耶伦究竟准备何时首次升息。就像我们之前所说的，欧元区前景的明朗化会令美联储对开始货币政策正常化更具信心。市场已经定价美联储在12月会升息21个基点左右，市场对首次完整升息25个基点的定价出现在2016年1月。

我们预计美联储9月会首次升息。比起我们的观点，市场对首次升息时点的预期和升息节奏的预期都太慢了。

(货币政策定价与欧元/美元来源：丹斯克)

因此，我们认为美元短期利率曲线还有上行空间，欧美短期利差将进一步扩大，因欧洲央行仍处于宽松进程中。从历史表现来看，这将是驱动外汇市场的重要因素，对看空欧元/美元构成支持。

我们看空欧元/美元未来几个月的表现，预计3个月目标1.046个月目标1.06。但是，我们也要指出秋季无法达标的可能性。从6-12个月的时间周期来看，欧元区通胀的上升可能令美元从利差中获得的支撑减弱。市场对欧洲央行QE结束的讨论，也可能令欧元/美元反弹。我们预计欧元/美元12个月目标位1.10水平。

北京时间7月23日11:03，欧元/美元报1.0949/52。

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